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4月28日周二，原油市场持续受中东地缘局势驱动。布伦特原油上涨2.5%，报110美元以上每桶，逼近月内高点。此前伊朗提出临时开放霍尔木兹海峡方案，美国白宫回应坚持核红线，市场风险溢价维持高位，供应链中断迹象仍主导短期定价逻辑。

　　4月28日周二，原油市场持续受中东地缘局势驱动。布伦特原油上涨2.5%，报110美元以上每桶，逼近月内高点。此前伊朗提出临时开放霍尔木兹海峡方案，美国白宫回应坚持核红线，市场风险溢价维持高位，供应链中断迹象仍主导短期定价逻辑。     　　伊朗最新提出的过渡协议聚焦于霍尔木兹海峡的重新开放，以换取美国结束对伊朗港口的封锁，同时将核问题谈判推迟至后续复杂阶段。这一方案反映出部分分析师和政府的观点，即优先缓解能源运输瓶颈以减轻市场压力，而将核议题留待更长期对话解决。但伊朗方面坚持保留对海峡航运的部分控制权，这一点预计难以被华盛顿接受。 　　美国白宫发言人卡罗琳·莱维特周一表示，总统已召集安全团队审查该提议，并强调其对伊朗的红线“非常非常明确”。总统本人近期重申，任何协议都必须彻底解决伊朗核计划，期间制裁将继续维持，以通过阻断伊朗石油出口施压。国务卿马尔科·鲁比奥在接受媒体采访时评价称，该提议“比预期要好”，但同时质疑提交方是否具备足够授权，暗示伊朗领导层内部在谈判策略上存在分歧。 　　伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐在俄罗斯圣彼得堡会见总统普京时，重申德黑兰决心加强双边伙伴关系，并暗示核谈判可适当延后。德国总理弗里德里希·默茨则公开表达挫败感，指出美国正面临被伊朗方面“羞辱”的局面，目前难以看出明确的战略退出路径。这些表态凸显出谈判进程的复杂性：短期临时安排虽可能带来喘息，但核心分歧若未弥合，市场不确定性将持续推高原油期货的远期曲线斜率。 　　冲突自2月底爆发至今已进入第九周，霍尔木兹海峡这一全球能源咽喉要道近乎完全封闭。冲突前，该海峡承担全球约20%的石油和液化天然气运输量，中断直接导致物流成本飙升和供应紧缺。最新船舶跟踪数据显示，第一艘自战争爆发以来离开波斯湾的液化天然气运输船穆巴拉兹号已通过海峡南部，驶向印度洋方向。这一突破虽为市场注入微弱积极信号，但整体通航量仍远低于正常水平。 　　供应链调整已逐步展开。美国、西非等地替代原油货品预计4月底起陆续抵达目的地，印度和东南亚炼厂则加大了对俄罗斯原油的采购力度，以填补缺口。沙特阿拉伯方面则将阿拉伯轻质原油出口转向红海延布港口，避免受限通道。这些多元化举措缓解了部分即期供应压力，但也暴露了单一通道依赖的风险：运费上升、保险溢价攀高以及交付延迟，成为能源贸易商必须持续监测的变量。长期来看，若封锁延续，全球炼厂库存管理将面临更大挑战，现货与期货价差可能进一步扩大。     　　迪拜现货对掉期合约的溢价周一回落至9.17美元每桶，远低于3月历史高点60美元以上。4月迄今该溢价平均值为15.22美元每桶，仅为3月平均38.30美元每桶的一半左右。阿曼现货溢价走势与迪拜同步，反映出初期恐慌采购结束后需求冷却，以及替代货源逐步到位的现实。 　　沙特阿拉伯可能下调6月官方售价，以应对亚洲买家需求预期变化。根据行业调查，旗舰阿拉伯轻质原油6月对迪拜和阿曼均价的溢价区间或滑落至7.50至14.50美元每桶，较5月水平低5至12美元每桶。这一调整幅度较大，体现了市场从供应中断担忧向供需再平衡的转变。其他等级原油的6月官方售价预计同步下调5至12美元每桶。沙特官方售价通常每月5日前后公布，这一预期下调将为亚洲炼厂提供成本缓冲，但整体地缘溢价仍支撑油价处于相对高位。 　　指标 　　3月平均(美元/桶) 　　4月平均(美元/桶) 　　最新值(周一，美元/桶) 　　迪拜现货溢价 　　38.30 　　15.22 　　9.17 　　6月OSP预期调整 　　较5月低5至12 　　上述变化表明，现货市场已从极端紧张状态缓和，但若临时协议未能落地，价格反弹风险仍存。 　　问题一：伊朗提出的过渡协议能否有效缓解当前油价上行压力？ 　　答：从市场供需逻辑看，若协议达成并落实，海峡通航恢复将直接增加全球原油和液化天然气流动量，短期内有望缓解现货紧张并压低风险溢价。但美国坚持核问题必须解决的红线，以及伊朗对航运控制权的坚持，使协议落地存在不确定性。目前油价已反映部分乐观预期，交易员关注实际船舶通行数据和后续谈判进展，以判断溢价是否可持续回落。 　　问题二：沙特官方售价下调反映出怎样的市场需求变化？ 　　答：6月OSP较5月大幅降低，主要源于现货溢价从3月极端高位快速回落，亚洲买家在初期恐慌采购后需求冷却，同时美国及西非替代货源陆续到位。这一调整体现了市场从供应短缺担忧向平衡状态过渡，但地缘中断风险未完全消除，油价仍维持110美元上方区间。长期而言，官方售价策略有助于稳定买家预期，避免库存过度积累。