FXTM富拓集团资讯海通期货晨间策略：年内降息的必要性可能下降
三季度经济数据好于预期，但需求端还有待进一步改善，四季度完成全年GDP预期目标的难度较小，年内降息的必要性可能下降，市场将继续博弈政策力度。近期资金利率上行叠加税期缴款，资金面收紧压力加重，债市承压，国债期货震荡下行，后续关注资金的修复情况对债市的影响。
股指：政治局会议之后，政策面影响A股走势的关键除了以主要受宏观经济状况影响的货币政策以外，还有目的为活跃资本市场和提振投资者信心的资本市场政策，虽然经济的转暖使得货币政策的期待有所降低，但市场的持续下挫会使得针对资本市场政策的期待有所提升，所以政策层面并不是没有博弈机会。 目前市场整体仍处于盈利端刚开始改善但市场并没有确认，叠加前期政策预期有所兑现但未来仍有发力空间的阶段，可以明确的是当下是自2015-2016年后，政策层面对A股市场相对最为友好的阶段。故在市场盈利端、情绪端、估值端底部信号越发显著的情况下，我们认为中期角度来看，多头的空间肯定是要大于空头的，机会大于风险，耐心等待市场情绪的修复，当前是本轮市场的“政策底”加“盈利底”。政策推动下预期的改善可能会引发市场情绪好转带动的估值修复行情。同时，市场对经济的弱计价已经较为充分，甚至对盈利端已过于悲观，政策催化下盈利端存在过度悲观预期修正的可能。政策博弈及盈利修复期间大盘股和价值股的表现或相对较好。该阶段可考虑做多上证50和沪深300，期货端可考虑IH或IF的多头替代策略，多IH空IM的跨品种套利。 国债：三季度经济数据好于预期，但需求端还有待进一步改善，四季度完成全年GDP预期目标的难度较小，年内降息的必要性可能下降，市场将继续博弈政策力度。近期资金利率上行叠加税期缴款，资金面收紧压力加重，债市承压，国债期货震荡下行，后续关注资金的修复情况对债市的影响。 铁矿石：上周澳巴发运环比小幅增加1.9万吨至2563.2万吨、同期偏高水平，其中澳洲发运量有所回落、降至同期偏低水平，巴西发运量环比增幅明显、升至同期高位，45港到港量环比大幅下降16.7%至2279.6万吨、同期偏低水平。上周铁水产量、疏港量环比继续下降，但两者仍处同期偏高水平，样本钢厂盈利率进一步下滑、创年内新低，港口进口矿库存结束连续7周去库、止降转增，厂库环比小幅回升。短期来看，近期多家钢厂公布高炉检修计划，钢厂的利润压力、采暖季限产预期、以及当前市场难以承接240万吨以上日均铁水产量对应的成材供给，预计后市铁水产量将进一步下滑，铁矿自身基本面对矿价的支撑力度减弱，同时淡季下成材高供应、低利润的负反馈压力亦将制约矿价走势，因此判断盘面呈震荡偏弱走势。 PX：原油价格高位回落，带动石脑油价格回落，11月MOPJ目前估价在678/吨CFR，下跌9美元/吨。此原油下跌影响，PX受需求拖累，主力合约震荡回落；今日12月PX亚洲现货估价1016美元/吨，下跌11美元/吨；今天一单12月亚洲现货在1016成交(恒力卖给GS)。东营威廉一套100万吨装置计划10月底检修一周左右；印度 OMPL 92万吨装置计划10月下旬重启；05合约基差走强1，收于89；05与09月差走弱36，收于120。