FXTM富拓集团资讯海通期货3月8日晨间策略和交易内参
在两会政策整体并未超预期的情况下，债市多头的逻辑得到进一步加强。短期内，期债行情预计将重回高位震荡，不排除出现二次回踩。单边策略上，首选维持当前仓位，次选可考虑逢低做多长端。
股指：周度级别来看，上周市场成交量持续放大且 ETF 已经开始净流出，显示出“国家队”行为对市场的干预在减弱，好的方面是杠杆资金和北上资金接力“国家队”A 股自身“造血”能力有所改善，但不好的方面是随着短期的大幅上涨市场的分歧逐渐变大，获利盘的出逃和解套盘的压力也在变大，从反弹初期的普涨到现在板块间的分化或也显示虽然市场的量能在放大，但市场特征层面已经开始显示出“增量博弈”转为“存量博弈”的苗头。同时，宽基指数及行业层面短期的拥挤度可能都已经较高，不管是针对技术层面的超跌反弹还是针对两会期间的政策预期,两条交易主线都存在过热的迹象，政策期待方面近期长端国债利率的大幅下行或已经将潜在的政策放松充分计价甚至过度计价，两会期间总量上的政策力度很难再超过当下的市场预期，可博弈的或是结构以及行业上的政策力度。在市场抛压有所增加，“存量博弈”特征逐渐显现，指数超跌的情况已经明显修复，市场情绪存在过热迹象以及总量政策难超预期的背景下，市场短期或出现调整。 国债：在两会政策整体并未超预期的情况下，债市多头的逻辑得到进一步加强。当前十年期国债现券已经突破2.3%的关口，近期超长债的反复调整或许导致十年期品种的交易情绪再度升温。当前债市行情的火爆程度可能已经超出了理性区间，非理性行为的结果就意味着波动幅度加大。一旦出现任何的新增信息，即使并不属于超预期的范围，都可能导致市场的反应剧烈，例如央行行长提到“仍有降准空间”后利率的快速下行。短期内，期债行情预计将重回高位震荡，不排除出现二次回踩。单边策略上，首选维持当前仓位，次选可考虑逢低做多长端。 后续还需关注央行宽货币政策落地的时间点和政策力度，目前来看，我们认为3月降息落地概率不大，下一个降息窗口可能在3月联储议息会议之后和一季度宏观数据公布前后，即4月中上旬。超长期特别国债的发行节奏可能对收益率和利差会产生阶段性影响，若在4-5月集中放量，或带来一定的调整压力。整体来看，债市依然处于顺风局之中，但追高风险较大，建议谨慎对待，控制头寸规模以降低整体组合波动可能是最佳选择。 钢材：近期调研市场反馈，品种供需仍然将呈现工业材优于建筑材、制造业优于其他行业的结构，春节后内外贸普遍接单量有所下滑，但近日出现一些启动迹象，出口订单的稳定性略高于内贸。近期市场分歧较大，主要在于以铁水产量预估为首的成本支撑能否继续向下坍塌，以及需求启动后能够有效承接，因此近一两周需重点关注铁水产量、表需数据以及去库速度，但我们认为近期向下空间释放难度更大。 短纤：周内短纤价格以震荡下跌为主，短纤库存收至19.66天位于历史高位，下游涤棉纱纯涤纱库存较高。直纺涤短今日产销清淡，平均20%，部分工厂产销：20%，30%，10%，10%，10%，20%，20%，30%。江浙涤丝今日产销整体清淡，个别较好，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右，江浙几家工厂产销分别在10%、300%、25%、0%、30%。较低的开工率加上高位库存使得短纤加工利润较低，周内现货价格收至7300元/吨。棉花方面，根据国家统计局公告，2023年，中国棉花播种面积2788.1千公顷，比上年降7.1%；单产每公顷2014.9公斤，比上年增1.1%；总产量561.8万吨，比上年降6.1%。 氧化铝：上周连续下跌后维持窄幅震荡，昨天夜盘冲高，主因受到澳大利亚昆士兰天然气管道火灾消息的影响，消息称火灾导致的天然气供应问题使当地氧化铝厂以较低产能运行，影响的两个氧化铝厂产能分别为325万吨和395万吨，目前正在调配天然气以增加供应，需继续关注事件影响。基本面上看，现货松动，当前市场对于3月中旬左右国内矿山复产预期较为乐观，另外广西、贵州部分氧化铝已逐步复产，山东地区部分项目开工，盘面利润偏高下，仍维持逢高空思路，不过需重点关注云南复产情况。